래리 핑크, ESG 투자, 블랙록, 경제 전망, 투자 전략

블랙록 C.E.O. 라리 핑크와의 ESG 투자에 대한 강연 영상입니다. 핑크는 장기적 결과를 고려하여 스테이크홀더 자본주의의 중요성을 강조하며, 기후변화와 탄소 중립에 대한 방향성을 이야기합니다. 현재의 단기 주치의 대조적인 환경에 대응하면서도 장기적 투자를 강조하는 그의 메시지는 장기적 희망과 자신감을 제공하는 중요한 역할을 한다는 것을 강조합니다.

핵심주제

래리 핑크는 ESG와 스테이크홀더 자본주의가 정치적이거나 Woke 자본주의가 아니라고 주장한다.

• 많은 사람들이 ESG 투자를 비판하며 이를 정치적인 문제로 보는데, 핑크는 이를 반박했다.
• 핵심은 직원과 고객의 요구에 대응하는 것이라며, 이는 주주뿐만 아니라 모든 스테이크홀더의 이익을 위한 것이라고 강조했다.
• 실제로 우크라이나에서 많은 기업들이 직원과 고객의 요구로 철수했음을 언급하며, 이는 스테이크홀더 자본주의의 예시라고 말했다.

래리 핑크는 현재 경제 상황에서 장기 투자에 좋은 기회가 있다고 본다.

• 경제 성장과 인플레이션 문제에도 불구하고, 핑크는 장기적으로 긍정적인 투자 기회를 강조했다.
• 이자율이 현재 수준에서 유지될 가능성이 높아, 장기 투자자에게 유리한 상황이 형성되고 있다고 설명했다.
• 블랙록의 자산 중 50% 이상이 퇴직 자산으로 구성되어 있으며, 장기적 수익률 향상을 목표로 하고 있다.

래리 핑크는 엑슨모빌의 성과 개선이 거버넌스의 문제로 인해 이루어졌다고 본다.

• 엑슨모빌의 최근 성과 개선은 단순히 에너지 시장의 급등 때문이 아니라고 판단했다.
• 기업의 거버넌스가 개선됨에 따라 동종업계 내에서 성과가 향상되었다는 점을 강조했다.
• 엑슨모빌의 사례는 좋은 거버넌스가 기업 성과에 중요한 영향을 미칠 수 있음을 보여준다.

래리 핑크는 암호화폐 기술의 미래와 중요성을 인정하면서도, 대부분의 암호화폐 회사들이 사기라고 생각한다.

• 대부분의 암호화폐 회사들이 살아남지 못할 것으로 여전히 믿고 있다.
• 몇몇 암호화폐 회사들이 사기라고 생각하며, 이는 FTX 사태에서 드러났다고 본다.
• 그러나 암호화폐 기술 자체는 중요하며, 이는 분산 원장으로서의 가치를 지닌다고 인정했다.

블랙록은 장기적인 문제를 식별하여 고객에게 신뢰받는 수탁자로서 역할을 하고 있다.

• 블랙록은 장기적인 문제를 식별하고 해결하기 위해 노력하고 있다.
• 많은 주주들이 실제로 투표에 참여하지 않기 때문에, 주주들이 투표할 수 있도록 돕는 것이 중요하다고 강조했다.
• 확정급여형 고객들이 스스로 투표할 수 있도록 지원하고 있다.

래리 핑크는 탈탄소화 등 획기적인 과학 기술에 대한 벤처 캐피탈의 중요성을 강조한다.

• 기존의 음식 배달 회사와 같은 투자 방식이 더 이상 효과적이지 않다고 예측했다.
• 벤처 캐피탈 자금이 탈탄소화 등 획기적인 과학 기술에 투자될 것으로 내다봤다.
• 예를 들어, 자체적으로 비료를 제작하는 씨앗 인코딩 기술이 개발되고 있다.

타임라인

1. 🎤 래리 핑크와의 대화

• 앤드류 로스 소킨이 블랙록의 회장 겸 CEO 래리 핑크를 소개함.
• 핑크는 현재 약 8조 달러를 관리하고 있으며, 한때는 10조 달러를 관리했음.
• 소킨은 핑크가 ESG와 관련된 여러 문제에 대해 선구자적인 역할을 했다고 언급함.
• ESG에 대한 논란과 자본주의의 의미에 대해 이야기하고자 핑크를 초대했음.
• 소킨은 현재 경제 상황에 대한 핑크의 의견을 묻고자 함.
• 핑크는 소킨이 자신을 초대한 이유 중 하나가 자신을 좋아해서일지도 모른다고 농담함.

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Please welcome Andrew Ross Sorkin and his guest, the chairman and CEO of BlackRock, Larry Fink. [Applause] Larry Fink is here and of course oversees what is now, I want to say, about almost about eight trillion dollars, give or take. There was a period which was about 10 trillion dollars. I want to thank you for being here because you've been on this stage now, um, a whole bunch of times, right? We appreciate spending time with you, um, in large part because I would argue that you have been a real Pioneer on a lot of these issues that we talk about ESG and the like, and that's why I wanted to have you here especially this year. Because there has been, as you know so very well, a backlash about ESG and the like and what it means, what capitalism is about. And all of that, and I want to get to that, and I want us to have sort of a bit of a rager of a conversation if we could about it, but I want to start because we had the Treasury Secretary here earlier just to get your sense. Also, because you've been right more times than not about where you think we actually are in the economy right now. Well, I hope you invited me because you like me too, though.

 

2. 🌍 블랙록 CEO 래리 핑크의 경제적 전망과 우려

• 래리 핑크는 높은 인플레이션과 시장 하락에도 불구하고 세계 경제에서 긍정적인 요소가 있다고 본다.
• 미국은 달러 가치 상승과 기타 문제로 인해 다른 국가들보다 경제적 고통을 덜 느끼고 있다.
• 그는 인플레이션이 빠르게 진정될 것으로 믿지만, 2% 목표치로 돌아가는 것은 어려울 것으로 예상한다.
• 핑크는 3%~4% 수준의 인플레이션이 기존에는 목표였으나 현재의 2% 목표는 논쟁의 여지가 있다고 언급했다.
• 그는 출생률 감소와 인구 통계 문제로 인해 세계가 희망을 잃고 더 큰 침체기에 접어들 가능성을 우려하고 있다.

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I did not just, hi everyone. I think there's many great things going on in the world and the economy. Obviously, it's been hidden in the narrative and obviously the reality of really elevated inflation markets that are down 18 in equities, down pretty close to 18 in bonds, the appreciation of the dollar. So there's a Whole reset in the marketplace.. The reality is that the US is feeling much less pain than other parts of the world because of the dollar appreciation and other issues. But, I actually believe inflation will be abating very rapidly, will abate rapidly. Yeah, I mean, is it going to go back down to two percent, which is their objective? That's going to be hard, and that's going to be the fundamental issue. Where is an acceptable level of inflation? In my 40-something years of being in markets, you would have dreamed for three or four percent inflation, so we set this target now of two percent, which can be debated. Why two? I've had conversations on that. My biggest worry is not that we're not going to see a Falling of inflation back to three or four percent. My biggest worry is the world is losing hope. We have seen a collapse in birth rates and demographics. We're actually going to enter a period of more, what I would call, malaise.

 

3. 🌍 글로벌 경제 전망

• 중국 경제는 경제 중심에서 이념적 중심으로 변화하고 있으며, 성장 속도는 연 3% 정도로 둔화되고 있다.
• 유럽 경제는 러시아 가스와 에너지 비용에 따른 근본적 변화를 겪고 있으며, 정부의 재정 지원이 필요하다.
• 인플레이션이 진정된 후, 세계 경제는 2~3% 성장과 3~4% 인플레이션의 상황에 직면할 것으로 보인다.
• 영국 사례에서 보듯이, 재정 부양책의 한계가 있으며, 시장 반발로 인해 정부의 재정 자극책은 제한될 것이다.
• 중앙은행들은 지난 10년간의 양적 완화 정책을 해소하는 데 여러 해가 필요할 것이므로, 경제 재자극 능력이 제한될 것이다.

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We are all seeing the transformation of China going from what I would have called a very economic-minded economy to a more ideological economy. We're seeing the attendant effects on that, and we're seeing a Chinese economy slowing down to a three. We have the European economy that is really fundamentally changed right now related to the Russian gas and the cost of energy and the fiscal support by governments. So, I believe after we get out of this real spike in inflation, we're going to be.. Waking up to a world that's going to be a two-ish three percent world, with maybe three or four percent inflation, and I think that's going to be the fundamental issue that we're going to be facing. And because of the situation that we saw just six eight weeks ago in the UK, there is a limit on how much fiscal stimulus governments can rationally do without having the marketplace rebel. That's what happened in the UK. So after we get out of this burst of inflation, it is my fear that we are not going to have the ability for any fiscal stimulus for any time soon. You know deficits do matter, and at the same time, the central banks are going to take years in which they're going to have to unwind all their quantitative easing, all their bond. Purchases that they did over the last 10 years and aggressively in the last few years, they're not going to be as fully equipped to restimulate the economy.

 

4. 🌟 장기 투자와 현재의 경제 상황

• 경제 성장은 실질 성장에 기반하지 않을 것으로 예상됨.
• 이자율은 현재의 수준에서 계속 유지될 가능성이 높음.
• 장기 투자자에게는 현재의 상황이 좋은 기회를 제공함.
• 블랙록의 자산 중 50% 이상이 퇴직 자산으로 구성되어 있음.
• 장기적으로 7-8%의 수익률을 20-30년 동안 달성할 수 있는 것이 목표임.
• 현재의 경제 상황에서 4.25%의 수익률을 제공하는 2년 채권과 5-6%의 수익률을 제공하는 10년 채권에 투자하는 것이 유리함.

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So we believe we're going to have rates fundamentally higher, you know, maybe where they are today. They're not going to go down. At the same time, we're just not going to have an economy that is based on real growth. That we are customers.. What does that mean for everybody here who has a 401k or money in the stock market? I would say for long-term investors, this is a great paradigm because, but if the other side of it is some kind of malaise, but Andrew, if you look at what it took to, over 50% of our assets are retirement assets, and all I do is focus on how do we get to a Long-term outcome, and all my letters are based on that long-term ideal. It is actually easier to meet your long-term liability, which everybody assumes about a seven or eight percent return over 20-30 years. You're going to have a nice pool of money. It is actually safer to invest to get that return today because you have two years trading at a four and a quarter. You have 10-year credit you could buy, you know, at a five-six percent return.

 

5. 🌟 블랙록 CEO 래리 핑크의 ESG 투자 관점

• 래리 핑크는 성장주에 대한 관심이 고조될 것이라 언급하였다.
• 재닛 옐런 재무장관이 IRA에 대해 이야기했으며, 이는 탈탄소화에 대한 정부 보조금이 12~14%의 수익률을 쉽게 만들어 줄 것으로 전망된다.
• 과거에는 투자 목표를 달성하기 위해 사모펀드에 많이 투자해야 했으나, 현재는 더 안전한 투자로도 수익을 올릴 수 있다.
• 블랙록은 FTX에 2,400만 달러를 투자했다. 이는 회사 핵심 사업과는 무관한 펀드 중 하나로 추정된다.
• 현재 시장에는 작년보다 더 많은 투자 기회가 존재한다고 강조하였다.

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I actually believe we're going to go from this paper interest in growth stocks. We're going to have this hyper-interest in earning coupon, hyper-interest in investing. Secretary Yellen talked about the IRA, which we are very bullish on, and what that impact will do, those types of. Subsidies that are coming from the government to invest in decarbonization, it's going to produce 12, 13, 14% returns very easily. We've done investments like that already, and so I think it is actually easier to meet your investment targets today than it was a year ago. To reach investment targets years ago, a couple of years ago, you needed to invest heavily in private equity.. You had short liquidity to get to the return, and now you're able to more safely invest in other things that provide you a cushion to get to your return. So, despite all the doom and gloom, there are more opportunities to invest in the markets today than there were a year ago. We talked to the Treasury Secretary about crypto, and as you know very well, we're. Going to talk later to Sandbankment Freed, or so we think. BlackRock had an investment in FTX, 24 million dollars in a fund of funds. 24 million dollars, yeah. It was not in the core part of our business.

 

6. ⚡ ESG 투자와 자본주의

• 많은 사람들이 Sequoia와 같은 유명 기업들에 투자했고, 아무도 이를 제대로 관리하지 않은 것으로 보인다.
• 현재로서는 어떻게 될지 지켜봐야 하며, 큰 결과를 초래한 일부 잘못된 행동이 있었음을 판단할 수 있다.
• Sequoia와 같은 기업들은 오랜 기간 동안 놀라운 수익을 거두어 왔다.
• 따라서 Sequoia 같은 기업들은 철저한 due diligence를 했을 것으로 추정된다.
• 현재 상황이 어떻게 진행될지 기다려봐야 한다.

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Okay, so what do you think happened there? And then I want to talk about the diligence piece of it because part of what's happening here is there's a lot of people questioning all of these fancy firms that everybody looked at Sequoia, you others, a lot of people invested in this company, and it appears that nobody was minding the store. Well, I think people minding the store is the question. You know, I'm not, we're gonna have to wait and see how this all plays out. I mean, right now we can make all the... Judgment calls that it looks like there were some misbehaviors of major consequences, uh, you know, I am, I assume looked at by the long. If you look at the Sequoias of the world, they've had unbelievable returns over a long period of time. I am sure they did the due diligence..

 

7. 🌟 벤처 자본과 투자 성공률

• 벤처 자본가들이 자기 규제자 역할을 할 수 있는지에 대한 질문이 제기된다.
• Theranos와 같은 여러 회사들을 볼 때, 벤처 세계의 비즈니스 모델은 사실 완벽한 실사(due diligence)가 아니다.
• 50개의 투자 중 40개는 실패할 것으로 예상되는데, 이는 사전에 알고 있는 사실이다.
• 그러므로 모든 투자의 완벽한 실사를 하는 것이 필요하지 않을 수도 있다.
• 결국 중요한 것은 몇 개의 홈런을 치는 것이고, 이는 벤처 자본의 비즈니스 모델상 괜찮은 전략이다.

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Could they have been misled? Could they have done other things? Could we have been misled in this small little investment we did? Sure, but until we have more facts, I'm not going to speculate. Is it fair though to think about venture capitalists as self-regulators, if you will, of these types of companies? And the reason, and look, there's, you know, you can look at Theranos, and you can look at all sorts of companies and I don't, we don't know what this situation is, uh, in. Front of us right now, but it seems to me that in the venture world, the whole business model is actually not the due diligence. The entire business model is, you know, out of 50 investments, 40 are going to fail, and we know that in advance. So, the cost of actually diligencing this all out to perfection may not even be necessary because what we're really doing is hoping that we hit just a couple of grand slam home runs, and that's just fine.

 

8. 🌱 미래의 투자 방향

• 래리 핑크는 음식 배달 회사와 같은 기존 투자 방식이 더 이상 효과적이지 않을 것으로 예측함.
• 그는 향후 벤처 캐피탈 자금이 탈탄소화 등 획기적인 과학 기술에 투자될 것으로 내다봄.
• 탈탄소화 기술에는 이산화탄소 포집이나 유전자 변형 농작물 등 다양한 기술이 포함됨.
• 예를 들어, 자체적으로 비료를 제작하는 씨앗 인코딩 기술이 현재 개발되고 있음.
• 그러므로, 앞으로의 투자는 과거의 생활 편의성을 넘어 경쟁적인 과학 기반 기술로 이동할 것으로 예상됨.
• 이러한 변화는 기술적 이해가 요구되며, 핵심 과학을 바탕으로 한 투자가 많아질 것으로 보임.

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And that worked. It probably is not going to work in the future because I don't believe we need another food delivery company. I don't believe we need where some of all this money was going to go. I actually believe we're more and more venture capital money is going to be going and more and more early. Investment is going to be fundamentally in decarbonization. It's going to be a different science. It's going to require really underwriting the science behind these entrepreneurs.. I'm visiting young entrepreneurs who are trying to do, whether it's sequestration or a better way of improving farming by encoding seeds that already have the ability to create their own fertilizer to reduce fertilizer. There are some amazing technologies that are being developed today. So, I actually believe we're going to be seeing a transformation of how and where this money is going to go. It's not going to go to all this stuff that maybe provided us good utility to get food quicker or find a taxi sooner, but I actually believe. It's going to be much more in hard science, and it's going to require a lot more technical understanding.

 

9. 💡 블랙록 CEO 라리 핑크의 암호화폐에 대한 견해

• 라리 핑크는 대부분의 암호화폐 회사들이 살아남지 못할 것으로 여전히 믿고 있다.
• 그는 몇몇 암호화폐 회사들이 사기(fraud)라고 생각하며, 이는 FTX 사태에서 드러났다고 본다.
• FTX는 자체 토큰을 발행하며 탈중앙화 금융(DeFi)이 아니었고, 분산 원장이 아닌 문제점이 있었다고 지적한다.
• 핑크는 암호화폐 기술 자체는 중요할 것이며, 이는 분산 원장(distributed ledger)으로서의 가치를 지닌다고 본다.
• 따라서, 그는 암호화폐 기술의 미래와 중요성을 인정하는 입장을 취하고 있다.

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Has this changed your view of crypto at all? You now have a deal with Coinbase, and yet you were always sort of also, I think, a bit of a skeptic of all this. Oh, I actually believe most of the companies are not going to be around. I still believe that. I do believe because they're now real, they're frauds. They're what? Well, I mean, let's think about FTX. I mean, you could look back now, FTX created its failure. It's creating its own token. It was not a DeFi. It wasn't a ledger that was open to the world. It was a concern, right? It was not distributed. So, the whole foundation of what crypto is, it's supposed. To be distributed Ledger that is across the system. I actually believe this technology is going to be very important. I am, you know, look at it.

 

10. 🌟 래리 핑크의 투자 혁명

• 래리 핑크는 ETF를 통한 투자 혁명을 강조했다. 그래서 사람들이 ETF를 사용하여 주식과 채권에 투자하는 방식이 완전히 바뀌고 있다.
• 래리 핑크는 증권의 토큰화(tokenization)가 다음 세대의 시장과 증권의 미래가 될 것으로 믿고 있다. 그러므로 토큰화된 증권은 즉각적인 결제와 모든 소유자와 판매자의 정보를 실시간으로 제공할 수 있다.
• 즉각적인 결제 체계는 중개인을 없애고 수수료를 크게 낮출 수 있게 된다. 그래서 투자 비용이 줄어들 것으로 예상된다.
• 중개인이 없는 토큰화된 증권 시스템에서는 내가 더 이상 주식에 대해 투표할 필요가 없다. 그러므로 모든 투표는 직접적인 소유자가 수행하게 된다.
• 래리 핑크는 지난 12년 동안 기업의 목적, 사회적 사명, ESG에 대한 도발적인 편지를 써 왔다고 말했다. 그리고 그의 이러한 아이디어는 최근 몇 년간 (Business Roundtable과 같은) 많은 기업에서 수용되었다.

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We have been part of the huge revolution in investing through ETFs.. We believe that ETFs will be changing the whole way we invest. Many people still use it as a means. Well, people are investing it for indexing. No, they're. The majority of people were putting money in an index in ETFs or active investors that are buying exposure. The entire bond market is being transformed as we talk right now. I believe the Next Generation for markets, the Next Generation for Securities will be, will be tokenization of securities. Um, we will, and if we could have that distributed Ledger that we know every. Beneficial owner, every beneficial seller, we all have our code of who's buying, who's selling, instantaneous settlement, and think about it, changes the whole ecosystem. You don't need trust banks. But does that disrupt eventually because you are a custodian? All this, we don't know. We're not a custodian, we're not. We use third-party custodians in everything we do. In everything you do, we don't. We're not a custodian bank. So your goal in that, by the way, I don't think that he was technically like a custodian either, which is a separate issue. I think they were. I don't know if there was a real custodian in that closed ledger, but that's a whole other story. You should ask them that question. No. I mean the... transformation, think about instantaneous settlement bonds and stocks. Um, no middlemen, we're going to bring down fees even more dramatically. Uh, as for me, I don't have to vote on any shares anymore because the beneficial owner will do all the voting.. They'll have it, and that's where I want to go with this conversation. I knew I was going to take you there, thank you. So, I, you have been writing letters, and I've been writing about those letters you have, for what now I think is going on for more than a dozen years. And you have written some provocative letters about what the purpose of a business is, the social mission of the businesses, and the idea of ESG. And I would say for the last couple of years, it was actually quite a popular thing. Business Roundtable took on a lot of the mantra of what you were talking about.

 

11. 🌱 ESG 투자와 스테이크홀더 자본주의의 중요성

• 최근의 전쟁과 에너지 가격 상승으로 인해 ESG 투자가 논쟁이 되고 있다. 그래서 많은 공화당원들이 불만을 품고 있다.
• 핑크는 스테이크홀더 자본주의가 정치적이거나 Woke 자본주의가 아니라고 주장한다.
• 팬데믹 동안 직원 및 그들의 문제에 집중하지 않으면 본인의 역할을 다하지 못하는 것이라고 언급했다.
• 예를 들어, 우크라이나에서 1200~1700개의 기업들이 철수한 이유는 직원들과 고객들의 요구 때문이었다고 설명했다. 그래서 이는 스테이크홀더 자본주의의 사례라고 말했다.
• 따라서, 주주는 주요 스테이크홀더이지만, 장기적인 이익을 위해 모든 스테이크홀더에게 집중해야 한다고 강조했다.

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And the like, we saw a lot of investment in cleantech and everything else, and then the pandemic happened, and then this year happened. And when I say this year, I'm thinking about the war with Russia, I'm talking price of energy, prices of energy, and all of a sudden the conversation switched and changed. But, and there are now a lot of Republicans around the country who are very unhappy with you, um, treasuries of different states. I actually think some Democrats were happy with me too, I think it's, I think there's some balance there, there's some symmetry, so, but, but tell it, but there is a, there has been a rebuke, if you will, to what some. People call woke capitalism, what do you say to that? As I wrote in my last letter, I believe stakeholder capitalism is not political, it is not woke, it is capitalism.. More than ever before, especially during the pandemic, if you were not focusing on your employees and the issues around your employees, you are not doing your job. U.S President Zelensky about Ukraine, about Taiwan, and try to use the foundation that and maybe even ask Secretary Yellen the same question. 1200 to 1700 companies left Ukraine. They didn't leave Ukraine because there were sanctions. They didn't leave Ukraine because the CEO woke up and said, 'Gosh, I'm going to take up an impairment charge.' They left Ukraine because their employees. Their clients said this is the right thing to do. It's not like they wanted to take an impairment strike. To me, that is stakeholder capitalism. You are responding to the needs of your stakeholders and you're doing it for the beneficial interests of your shareholders. Let's be clear, the shareholders are the primary stakeholder, but to achieve the long-term interests of your shareholders, and that's what I'm focused on, not any short-term thing. But the long-term things to create that durable profitability, you have to be focused on all your stakeholders, your clients.

 

12. 🌍 ESG 투자와 래리 핑크의 시각

• 블랙록은 올해 첫 3분기 동안 88억 달러의 새로운 순자금을 조달했으며, 이는 다른 공공 자산 관리 회사들보다 많은 금액이다.
• 대부분의 공공 자산 관리 회사들이 올해 자금 유출을 겪고 있는 반면, 블랙록은 지난 1년 동안 2580억 달러의 순유입을 기록했다.
• 핑크는 현재의 내러티브가 대부분 사실이 아닌 다른 사람의 관점에 기반을 두고 있어 불만족스럽다고 강조했다.
• 핑크는 워싱턴 주에서 더 많은 시간을 보내며 내러티브를 바로잡기 위해 노력하고 있다.
• 핑크는 기후 변화가 우리의 시대의 중심 과제이며, 이에 직면할 필요가 있다고 언급했으며, 최근 서신에서도 이 입장에서 큰 변화가 없다고 강조했다.

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But here's the question, but I want to get to one really important point on this. I mean, so yes, you're right, there's a lot of noise, and it really does fill the. Airwaves, and so, you know, fills up the time in the airways about the attacks from some states to me specifically, and to the firm.. In the first three quarters, we raised about 88 billion dollars of net new money in the U.S., more than any other public firm. Most public asset managers have had outflows this year. Over the last rolling years, we've had 258 billion of net inflow. So, you know, the reality is the majority, the unheard unspoken majority, really like what we were doing, what we are saying. I'm not happy with the narrative because it fills the airwaves, and we have to spend a lot of time. And let me be clear, I am spending a lot more time in Washington states. I'm trying to correct the narrative because, in most cases, the... Narrative is not based on facts, it's based on somebody else's view of the facts, but let me ask you this: you have talked about climate change being sort of the central issue of our time, and the need to confront it. I think it was a view that you planned and had influence to vote shares on behalf of customers. Interestingly, your most recent letter of this year seems to take a little bit of a step back on that. If you, you know, you probably dissected my letters part of the day, but I don't think there's been any changes at all.

 

13. 📈 장기적 투자와 ESG

• 장기적 결과를 고려한 임팩트 있는 활동이 중요하다.
• 현재의 포퓰리즘은 단기적인 것에 초점을 맞추고 있으며, 이것이 인플레이션의 주요 원인 중 하나이다.
• 우리는 단기적인 문제에 대응하고 있으며, 이러한 단기적인 접근이 인플레이션을 초래했다.
• 수소화합물은 앞으로 70년 동안 필요할 것으로 추정된다.
• 중요한 점은 탄소 배출을 어떻게 줄이고 탄소를 포집할 것인가 하는 것이다.
• 붉은 주와 푸른 주 양쪽에서 장기적인 관점에 대한 집중이 필요하다.

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We've almost talked first of all, we're writing things that we think about are really being impactful for the long term. Unfortunately, the long term is not something that. Is topical today, and let's be clear, populism is not about long-termism. Populism is about the moment. And let me be clear, one of the greatest reasons why we have inflation is because of populism.. We are doing things for the short term, we're trying, and so many things, I mean, I could go on on the whole short-termism of populism, what we've done, and created this inflation. But, you know, I've always spoken about the need for hydrocarbons. I actually believe we're gonna need hydrocarbons for 70 years, okay. But the key, and this is what we're really focusing on, the key is how do we see the question and how do we capture carbon, how do we reduce what we are using and doing, and how do we... But now you're getting it on both sides because I... I was going to say either red states that are coming after you on one end, yeah, right, and now there are the blue states, and I would love for all states to focus on the long term.

 

14. 🌍 블랙록의 주주 투표와 ESG 투자

• 블랙록은 장기적인 문제를 식별하여 모든 고객에게 신뢰받는 수탁자로서 훌륭한 일을 하고 있다.
• 장기적인 문제를 다루기 위해 블랙록의 자금 흐름이 긍정적인 결과를 보여주고 있다.
• 많은 주주들이 실제로 투표에 참여하지 않는다는 점을 고려하여, 주주들이 스스로 투표할 수 있도록 돕는 것이 중요하다.
• 현재 블랙록은 법적으로 확정급여형(Defined Benefit) 상품(plan)을 통해 주주에게 투표 여부를 물을 수 있다.
• 지금까지 약 25%의 확정급여형 고객이 투표를 스스로 진행하기로 결정했다.

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I think we are doing a great job as a fiduciary to every one of our clients by identifying these long-term issues, and I think our flows are showing you that it's still reaching them, but you've talked about also trying to get out of actually having that influence. So one of the things you're also doing is effectively trying to let shareholders vote themselves. But where I want to go with this, though, is the question whether most shareholders don't actually vote, and so what does that mean? Well, what we're doing right now. We only have the legal ability to go back to the defined benefit plans. Uh, to go back and say, would you like to have that vote? And over 25 percent of our defined clients that have now moved that they are doing their own vote..

 

15. 🌟 래리 핑크의 투표 선택권에 대한 생각

• 래리 핑크는 투표의 선택권에 대해 중요한 의견을 피력함.
• 그는 교육자나 소방관 등 투자를 위해 일하는 사람들에게 책임감을 느낀다는 점을 강조함.
• 투표 선택권을 개인에게 돌려줄 법률 개정의 가능성을 언급함.
• 그러나, 개별 투자자가 충분한 조사 없이 투표하거나, 대리 투표 기관에 의존할 경우 문제를 일으킬 수 있다고 경고함.
• 만약 투표를 돌려받은 개인이 제대로 투표하지 않으면, 활동가들이 실제 투표에서 더 많은 통제력을 가지게 될 수 있음.

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I hope, and I wrote this, I truly hope in a letter I wrote six weeks ago on where we are with voting choice. I truly hope that they take the responsibility to understand each vote and be a fiduciary to all their school teachers and firemen and all the other people they're doing this for. I can tell you we've taken a very, uh, important step on this. And if society wants to bring back the vote to the individuals, if we could get some law changes and bring back the vote to the individual holders and all that, and we could. We could do that. Will that lead to some outcomes that may not be good? Maybe. I mean if the people who are taking back their vote, whether it's an individual or a corporation or a pension fund, they take back their vote and don't do the necessary research on how to analyze, and they rely on the proxy voting organizations, we're in trouble. And if they take back the vote and don't vote, it's a field day for activists because they have more control of the actual vote.

 

16. 🌍 래리 핑크의 ESG 투자에 대한 견해

• 래리 핑크는 블랙록이 관리하는 8조 달러 이상의 자산이 투자자들의 돈임을 강조하고, 이에 대한 책임을 다하고 있다고 말한다.
• 일부 사회적 요구가 블랙록의 영향력을 줄이려는 것이라면, 블랙록은 이에 대한 대응책을 제공하고 있다고 주장한다.
• 오래 전 캘퍼스(Calpers)가 담배와 총기 투자를 중단했지만, 이로 인해 수억 달러의 손실을 입었다는 연구 결과가 있다고 언급한다.
• 핑크는 탄화수소에서 자산을 매각(divest)하지 말라는 입장을 밝혔고, 자산 매각이 투명성을 낮추고 작업의 장기적 목표를 해칠 수 있다고 말한다.
• 그는 블랙록이 환경 문제 해결을 위해 장기적 관점에서 일하는 것이 중요하다고 주장하며, 비공개 자산으로의 자산 이동이 Net Zero* 목표에 도움이 되지 않을 것이라고 설명한다.

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It's a field day for foreign investors who do vote. And so let's be clear, we have taken a responsibility to make sure we're doing everything we can for our owners or capital, all the eight plus trillion dollars that we manage. And none of it is our money. And so we've. Taken a really important step, but if society wants to bring not having BlackRock have that power, we are providing an answer.. But what do you say to those who say the whole purpose should be to put as much money in the pensioners' pocket as humanly possible? Many years ago, Calpers decided they were getting out of investing in cigarettes, nicotine, and they decided they're getting out of investing in guns. Yes, and then there was a study done. Interestingly, five or eight years later, they said that they lost money, a remarkable amount of money, actually. They did. Do we? Well, not because it was a small part of the index, but billions of dollars, though, maybe. And so the question, therefore, is what's the answer to that? Well, we have. Said to everybody, do not divest of hydrocarbons. In my first flight, and second letter, third letter, we are not because I do not want, and this is where we've had, I've had attacks from the far left. The last thing we want is the money to be moved into private hands. So when an organization divests, it's just going to a private hand. It doesn't mean the Net Zero footprint of the world changes. Our belief has always been let's keep it as transparent and public, and working together, let's work on it in the long term. But the outcome of divestiture is not a good outcome. But then explain this, there was a period of time where I think you had actually pushed Exxon to do some divestitures, and some of those investors, no, no, we voted. I mean..

 

17. 🌱 엑슨모빌의 성과 및 거버넌스

• 엑슨모빌은 지난 10년 동안 동종업계 대비 성과가 저조했으나, 최근 투표 결과 이후 성과가 개선되었다.
• 이는 환경 문제가 아닌 거버넌스의 문제로 판단된다.
• 엑슨모빌의 최근 성과 개선은 에너지 시장의 급등 때문이 아니다.
• 다른 미국 에너지 회사들과의 비교 결과, 엑슨모빌은 지난 2년 동안 성과를 개선한 것으로 나타났다.
• 따라서, 이는 동종업계 내에서 기업 거버넌스가 중요한 역할을 했음을 시사한다.

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. The Exxon Mobil vote, which was very popular and how that came out, let's talk about the facts: for 10 years, Exxon Mobil underperformed its peers, and since that vote, they've outperformed their peers. It was about governance, it was not about environment. I could talk to you about this for so very long, but the story is, if you look at the results from that vote, they've outperformed their peers. It's not because they outperformed, because the energy market went up a lot in the last year and a half. You just use their comparison of the other energy companies in the United States over 10 years and where they have been in the last two years and Exxon Mobil is not finally out.

 

18. 📄 래리 핑크의 편지와 사회적 영향

• 핑크의 편지는 이사회에 큰 영향을 주었으며, 일부 사람들에게는 그 영향이 과도할 수 있다.
• 그에게 던진 질문은 에너지, 투표권 등의 다양한 주제에 대한 거부 반응으로 인해 변화가 일어나고 있는지에 대한 것이다.
• 특히 캘리포니아, 플로리다에서 디샌티스와 디즈니 사건 등 사회적 문제들과 관련된 변화에 대한 질문이었다.
• 핑크는 자신의 편지가 영향력을 갖기를 원한 것이 아니라, 시의적절한 주제를 다루기를 바랐다고 언급했다.
• 그는 매일의 금융 서사는 장기적인 문제를 다루기 위한 것이라고 강조했다.

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Before final question, I think you're. Letters have influenced boards in ways that are maybe not even fully appreciated or understood, or maybe that is understood and maybe, for some reason, for some people, it's too much. My question is, whether you think it's going to shift, whether you feel the shift happening because of the pushback in all sorts of states. Not just on the issues of energy, but voting rights. What happened in California, what happened in Florida with DeSantis and Disney. I mean all of these sorts of social issues. What happens if I never wanted my letters to be influential? I wanted my letter to be topical. So let's start there. Every letter was meant to be talking about long-term issues because the narrative, the financial narrative every day is..

 

19. 🌐 장기적 투자와 희망의 중요성

• 시장의 일시적인 흐름이나 밈 주식, 암호화폐는 중요한 것이 아니라고 강조한다.
• 가장 중요한 것은 장기적 결과이며, 많은 자금이 퇴직연금에 투자되어 있기 때문이다.
• 블랙록의 역할은 사람들에게 희망과 자신감을 주는 것으로, 그래야만 사람들이 20-30년 후의 결과를 염두에 두고 투자할 수 있다고 설명한다.
• 희망이 없다면, 사람들은 모든 자금을 은행 계좌에 저축할 것이며, 이는 중국에서 45%의 자금이 은행 계좌에 저축되는 모습에서 확인할 수 있다.
• 유럽의 저축률은 18%이며, 이는 미국인들만큼의 희망이 부족하다는 것이다.
• 지난 70년 간 미국이 차별화된 성장을 이루었던 이유 중 하나는 장기적 희망이 있었기 때문이라고 평가한다.

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About the tick tock of the market, about meme stocks, about crypto, and none of that really matters. What matters is the long-term outcome since most of our money is in retirement. I rate these letters of the idea that it's a 20-30 year narrative and how to give people hope and confidence. I look at what BlackRock's job is to provide hope, because if you don't have hope, why on Earth would you invest for a 20-30 year outcome? Okay, if you have no hope, you're going to keep all your money in a bank account. And that's what we're seeing in China right now, 45% of savings in a bank account. You systematically see an 18% savings rate in Europe because they don't have the same hope that Americans do. I mean, one of the most. Influential reasons why America differentiated itself over the 50 years post World War II. Now, 70 years is hope. We have had the ability to have more long-term hope. If we lose that long-term hope because of the narrative and all that stuff, it is going to be harder for the U.S. to have differential growth. On that note, thank you, Laura. Thank you, thanks everyone, appreciate it, thank you, everybody...